算作首家收入打破百亿关隘的国货好意思妆企业，珀莱雅（603605.SH）正濒临功绩减慢的压力。

2025年上半年，珀莱雅的收入、归母净利润别离为53.62亿元、7.99亿元，别离同比增长了7.21%、13.8%。

第二季度减慢赫然，同期收入为30.03亿元，同比增长了6.49%，较2024年同期放缓了超30个百分点。

这次的功绩发扬大致如故超出了阛阓预期，8月27日珀莱雅收盘跌幅达到7.59%。

珀莱雅正在寻求破局契机。

一方面，珀莱雅在限度本钱支拨，2025年上半年贸易本钱同比下滑了超5%，同期革职福利金额亦大幅增长。

但降本增效的同期，珀莱雅却在“重金砸代言”，2025岁首迄今共计聘用了不少于3位顶流明星艺东谈主，打破了畴昔5年的总额。

另一方面，珀莱雅正在规划港股上市，盘算推算借此对国外方向进行并购，以升迁功绩空间。

这意味着，珀莱雅有望成为首家“A+H”两地上市的国货好意思妆企业。

珀莱雅与韩束母公司上好意思股份（2145.HK）也行将在港股阛阓相会，二者也将在并吞阛阓“对打”。

但上好意思股份本年上半年收入同比增速达到16%，珀莱雅是否会被前者反攻，大致是本年国货好意思妆阛阓排位战的要紧看点。

重金砸代言

主品牌“珀莱雅”（下称“主品牌”）收入下滑，是这次功绩减慢的主因。

2025年上半年，主品牌的收入为39.79亿元，同比下滑了0.08%，而在客岁同期其增速曾一度达到38%。

这背后大致是主品牌旗下的红对峙面霜、早C晚A两个大单品大系列正濒临增长的天花板。

珀莱雅处分层在电话会中暗示；“两个大单品系列现在进入到闲散阶段，增速放缓是客不雅表象，诚然一霎收入下滑，但不是遥远天花板。现在珀莱雅市占率约2%，对标国外锻真金不怕火阛阓市占率还有很大空间。”

比较于主品牌的疲软发扬，珀莱雅旗下部分孵化的新品牌增长较为亮眼。

2025年上半年，彩妆品牌彩棠、洗护品牌OR别离创收7.05亿元、2.79亿元，同比增长了21.11%、102.52%。

但彩棠所要濒临的竞争敌手正在增多。

彩棠首创东谈主唐毅的明星化妆师身份，是该品牌的要紧标签，但如今算作珀莱雅的要紧竞争敌手，上好意思股份亦在加码这一赛谈。

近期，上好意思股份和明星化妆师春楠联手打造的化妆师彩妆品牌NAN beauty已问世，涵盖妆前精华、遮瑕、粉底液等多样品类，这亦被阛阓视为彩棠的竞品。

彩棠能否抵触住NAN beauty的蹙迫，阛阓正在继续包涵。

珀莱雅仍在继续加码营销，签下了多名艺东谈主算作产物支线或品牌的代言东谈主，径直推高了销售用度，2025年上半年达到26.59亿元，同比增长了13.64%。

其中，2025年上半年形象宣传践诺费同比加多2.99亿元，这是珀莱雅比年来在明星代言东谈主参加上少有的“大手笔”。

信风以微博为口径统计，2020年-2021年主品牌曾聘用孙俪、范丞丞两位明星艺东谈主算作代言东谈主。

但而后便减少通过这类格局进行践诺，直至2024年也仅聘用了章若楠又名艺东谈主。

但2025年来珀莱雅却连气儿签下了刘亦菲、易烊千玺、宋佳三名艺东谈主算作代言东谈主，的确每隔2-3个月就官宣又名代言东谈主，仅数目就还是是畴昔5年的总额。

这大致是珀莱雅处分层在营销想路方面的调节，但这些明星代言东谈主所带来的影响力能否实在滚动为“真金白银”，仍待进一步不雅察。

“重金砸代言”的B面，是珀莱雅正在进行降本增效。

2025年上半年，珀莱雅的贸易本钱为14.27亿元，同比下滑了5.43%。

这大致是减员所带来的后果之一。2025年上半年珀莱雅的革职福利金额加多了707万元，而这项用度在客岁同期为0。

据《中国企业家》报谈，自客岁9月珀莱雅里面出现组织架构调治后，部分中高层处分东谈主员链接辞职，连带着部分职工辞职，而后还有一批职工主动辞职。

左手降本增效，右手明星代言，珀莱雅的新想路能否走通，仍有不细则性。

对准并购契机

功绩放缓的时辰，珀莱雅正通过赴港上市寻求破局。

“为了加速公司的国际化计谋和国外业务发展，增强公司的境外融资才略，进一步提高公司的笼统竞争力，左证公司总体发展计谋及运营需要，公司拟刊行H股。”珀莱雅暗示。

若珀莱雅奏凯登陆港股阛阓，则有望成为国内首家“A+H”国货好意思妆企业。

如斯一来，算作“国货好意思妆双雄”的珀莱雅和上好意思股份也终于要在港股阛阓相会。

诚然珀莱雅功绩在上好意思股份之上，但估值确远低于后者——现在珀莱雅的PE（TTM）在20倍掌握，但上好意思股份可达到43倍。

估值鸿沟背后是珀莱雅正濒临被上好意思股份反超的压力。

2025年上半年，上好意思股份收入、净利润别离为41.08亿元、5.24亿元，同比增幅别离可达到16%、30.65%。

上好意思股份CEO吕义雄曾在岁首放出豪言“2025年冲刺百亿、2030年冲刺300亿营收。”

客岁入入首度迈入百亿的珀莱雅是否会被上好意思股份反攻，正成为国货好意思妆行业2025年的焦点。

营收增速濒临瓶颈下，珀莱雅对准了并购。

据珀莱雅处分层半年报电话会走漏，已有潜在的并购主义，港股上市后不错提供更多赞成。

珀莱雅此前曾盘算推算异日十年内自有品牌的合座营收将增至350亿元，其余的150亿元将过并购等格局来填补。

董事长侯军呈曾暗示，斟酌通过巴黎分公司进行并购，填补在婴童、香水、男士护肤等赛谈的空缺，并购后会将新品牌引入国内。

不外以面前珀莱雅的外币储备来说，在国外阛阓实施并购如实不是易事。司法2025年6月末货币资金技俩中的外币折合东谈主民币仅为1.41亿元。

在主品牌增长乏力的场面下，并购如实是快速作念伟功绩规模的要紧捏手。

但面前外资好意思妆品牌在中国阛阓发展并不算假想赌钱赚钱软件官方登录，能否奏凯引入国外品牌大致也对珀莱雅提议了更多的挑战。

风险教导及免责条件 阛阓有风险，投资需严慎。本文不组成个东谈主投资建议，也未斟酌到个别用户突出的投资主义、财务情状或需要。用户应试虑本文中的任何观念、不雅点或论断是否相宜其特定情状。据此投资，职守振奋。